北京時(shí)間12日晚，歐洲央行宣布降息，將存款利率降至負(fù)0.5%，創(chuàng)下歷史新低，這也是自2016年3月以來，歐洲央行首次調(diào)降歐元區(qū)關(guān)鍵利率。其實(shí)，不光是歐洲央行，今年以來，全球已經(jīng)有近30個(gè)經(jīng)濟(jì)體相繼宣布降息，為了通過釋放流動(dòng)性刺激經(jīng)濟(jì)，很多國家甚至采取了“零利率”甚至“負(fù)利率”政策，各經(jīng)濟(jì)體央行競相降息原因何在？“負(fù)利率”政策會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響？
　　9月13日晚，《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》節(jié)目，邀請(qǐng)中國人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長趙錫軍、央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論員王冠共同解析。

　　各國央行競相“放水”為哪般？

　　趙錫軍：歐央行降息是一劑“無奈的強(qiáng)心針”
　　中國人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長 趙錫軍：從美國2008年次貸危機(jī)后，歐洲經(jīng)濟(jì)也受到拖累，還有歐債危機(jī)，整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)總體一直不是很好。再加上最近歐洲面臨的一些社會(huì)問題，內(nèi)部的不穩(wěn)定，以及英國脫歐帶來一系列的影響，而且最近全球經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)增長預(yù)期不斷調(diào)低的情況。所以，歐洲央行希望通過降息來刺激經(jīng)濟(jì)，特別是在歐元區(qū)目前通貨膨脹率很低的情況下，降息是重要手段，希望能通過刺激投資、消費(fèi)帶來經(jīng)濟(jì)增長。

　　但我覺得，對(duì)于歐元區(qū)，這也是無奈之舉，只是一劑無奈的強(qiáng)心針。因?yàn)榍捌跉W洲央行已經(jīng)執(zhí)行多年寬松貨幣政策，長期的低利率，甚至是負(fù)利率，都沒有刺激起經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在也很難產(chǎn)生顯著效果。

　　王冠：歐元區(qū)強(qiáng)化負(fù)利率有利于德國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)外貿(mào)


　　央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論員 王冠：實(shí)際上，從直觀效果看，歐元區(qū)強(qiáng)化負(fù)利率有利于德國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)外貿(mào)。

　　整個(gè)歐元區(qū)在2018年的經(jīng)濟(jì)總量，以美元計(jì)算，和中國內(nèi)地大約都是13.6萬億。其中，德國約30%?？梢哉f，德國是歐元區(qū)，也是歐盟第一經(jīng)濟(jì)體。德國2018年經(jīng)濟(jì)增速是1.5個(gè)百分點(diǎn)。但是今年一季度就降到0.4個(gè)百分點(diǎn)；到二季度，德國經(jīng)濟(jì)甚至是負(fù)增長：負(fù)0.1個(gè)百分點(diǎn)。那么，德國作為整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體中的領(lǐng)頭羊，出現(xiàn)了明顯的降速，而且經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長，在這種情況下，顯然要想辦法。在德國經(jīng)濟(jì)中，整個(gè)外貿(mào)進(jìn)出口的對(duì)外依存度，占到經(jīng)濟(jì)總量約70%，所以，德國的出口如果因?yàn)槔式档投兴嵘?，那這個(gè)效果值得期待。

　　水漲船高 金融變局如何應(yīng)對(duì)？

　　趙錫軍：負(fù)利率刺激下的市場表現(xiàn)難以持續(xù)


　　中國人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長 趙錫軍：從目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融市場形勢(shì)來看，黃金會(huì)繼續(xù)走高或維持一段時(shí)間。

　　原因是對(duì)黃金的需求，主要出于避險(xiǎn)考慮。為什么避險(xiǎn)？因?yàn)閯e的市場、產(chǎn)品，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)加大?？梢钥吹?，通過降低利率或負(fù)利率刺激，可能會(huì)在短期內(nèi)助漲一部分金融市場資產(chǎn)價(jià)格的虛高，但虛高后期是乏力的。如果經(jīng)濟(jì)沒有起色，那么股票和債券的價(jià)格會(huì)失去長期支撐，如果長期預(yù)期有風(fēng)險(xiǎn)，市場就只能短期轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)的操作，也就是黃金價(jià)格會(huì)維持高位。

　　王冠：黃金需求旺盛 建議適度配置
　　央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論員 王冠：目前來看，黃金整個(gè)需求是旺盛的，所以可以適度配置。

　　美國東部時(shí)間9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)大概率又會(huì)降息。美元和黃金價(jià)格往往是反比關(guān)系，那是否應(yīng)該再買點(diǎn)黃金呢？一點(diǎn)技術(shù)提示：不要簡單把買黃金，理解成買金首飾。那是工藝金，更多的是消費(fèi)品，而投資價(jià)值被大大地削弱了。另外，建議大家適當(dāng)考慮一下各種黃金的ETF產(chǎn)品，掛鉤黃金指數(shù)的產(chǎn)品。它更靈活，也更方便操作，交易也比較容易。與此同時(shí)，如果從長線思維考慮，可定投一些黃金的ETF來作為資產(chǎn)對(duì)沖的配置。最關(guān)鍵的一句話：對(duì)于黃金，千萬不要有股票追漲停的心理，因?yàn)樗鼘?shí)際上只是一個(gè)防守的球員。

　　趙錫軍：超寬松的貨幣政策 不足以解決歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題

　　中國人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長 趙錫軍：對(duì)于歐元區(qū)，放水，確實(shí)是無奈之舉；但不放水不行。如果不放水，什么措施都不采取，任其經(jīng)濟(jì)向下滑，真的會(huì)一滑到底。

　　歐洲央行多年的負(fù)利率，是超寬松的政策，除了負(fù)利率外，還有一個(gè)量化寬松的政策：通過大量購買債券，來投放貨幣，但都沒有起作用。核心的問題就是背后的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題，增長、消費(fèi)、投資的動(dòng)力不足。這些問題很難通過貨幣政策調(diào)整，如果要解決，歐元區(qū)必須得從長期結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度，考慮這個(gè)問題。